Финансовый шторм, девальвация юаня, падение стоимости сырья и т. д. – это все повергает инвесторов, особенно неопытных, в настоящую панику. При этом изменения на рынке иногда могут полностью изменить его.
Продажа казначейских облигаций США Пекином это уже практически официально подтвержденная информация.
И это представляет собой большую угрозу для ФРС и правительства, поскольку из-за этого могут сильно расти ставки по облигациям.Но Федеральная резервная система сейчас может столкнуться с еще одной большой проблемой.
Сама по себе девальвация юаня привела к масштабным изменения на валютном рынке. Дальнейшие действия Народного банка Китая, связанные с изменение ставок и других правил игры, могут просто уничтожить стратегии керри-трейд (сarry trade). Это одна из фундаментальных стратегий на валютном рынке, но ее использование оправдано только в нормальных экономических условиях.
По оценкам Bank of America Merill Lynch размер рынка может достигать $1-1,1 трлн. И уход трейдеров с этой стратегии по юаню способен спровоцировать новый обвал курса.
А Пекину нужна стабильная валюта. Поэтому необходимо либо дальше использовать резервы, либо вводить строгий контроль за валютным рынком. Но введение контроля – это очень неприятный шаг, который может разрушить все усилия Китая по включению юаня в корзину валют МВФ.
Общий же размер валютных резервов Китая на конец июля составляет около $3,65 трлн. И этот объем доступен ЦБ для поддержки курса.
То есть если весь рынок керри-трейд с юанем будет уничтожен, Китаю придется ликвидировать соразмерный объем резервов для того, чтобы сохранить контроль над собственной валютой.
Как мы уже писали ранее, это приведет к заметному росту ставок по американским государственным облигациям. Согласно подсчетам Citi, падение резервов на 1% от ВВП США (примерно $178 млрд) приведет к росту доходности 10-летних американских госбумаг на 15-35 базисных пунктов.
То есть продажа резервов на $1,1 трлн может привести к росту доходности облигаций США более чем на 2%. Это очень много. Это означает, что занимать будет значительно дороже, ставки в экономике вырастут, а кредитование станет менее привлекательным.
Кроме этого, если Китай ликвидирует $1 трлн резервов, то это означает эффективную компенсацию 60% QE3. Грубо говоря, все усилия ФРС по поддержке экономики будут оправданы только на 40%.
Обратное количественное смягчение Китая, которое может быть запущено просто в феноменальных масштабах, грозит американской экономике существенным замедлением. И маловероятно, что ФРС с этим ничего не будет делать.
Свежие комментарии